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□ 中國現代國際關系研究院世界經濟研究所 張茂榮
提要：通脹上升、 貿易惡化、 財政失衡、 股市下跌、 增長放緩使亞洲各國面臨少有的困難局面，也使整個亞洲的經濟進入艱難調整期。
當前亞洲經濟出現近年來少見的困難局面。
最突出的表現是通脹上升。截至今年3月，全球大米價格創19年來新高，小麥價格創28年來新高。今年初國際油價為100美元/桶，到6月底已突破140美元/桶。全球糧食和能源價格飆升，給亞洲國家造成嚴重的輸入型通脹壓力。今年5月，越南、菲律賓、印尼、巴基斯坦通脹率分別達到25.2%、9.6%、10.4%和19.3%。6月初，印度通脹率升至11%，創13年來新高。據亞洲開發銀行預測，今年亞洲平均通脹率將由2007年的4.3%上升至5.1%，為10年來的最高水平。
其次是貿易狀況惡化。亞洲國家出口增速正在放緩。中國今年第一季度出口額增長了21.4%，達到3060億美元，但這是以疲弱的美元計價，如果以歐元或日元計價（歐盟和日本分別是中國第一大和第三大貿易伙伴），中國今年第一季度出口額僅增長4%。與此同時，亞洲國家進口不斷增加，許多國家貿易逆差大幅上升。隨著高油價引發的原油進口價格上漲，韓國貿易收支預計將出現1997年以來的首次逆差。今年以來，越南進口開支已達到380億美元，超過2007年全年水平，導致其貿易赤字增長兩倍，達到144億美元。今年5月，印度貿易逆差已達到創紀錄的107.6億美元。
第三是財政失衡。一直以來，亞洲國家為保持國內低成品油價，由政府對燃料價格進行補貼。國際油價高漲使價格補貼和價格控制難以維系，政府財政不堪重負。在目前高企的國際油價水平下，馬來西亞每年用于燃料補貼的財政支出將高達170億美元，超過每年用于教育、國防和醫療保健的支出總和。目前，印度每周對煉油廠的補貼超過 10億美元，如此高額的補貼帶來沉重的財政負擔。
第四是股市下跌。今年以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太指數累計跌幅達到 13%，為1992年以來的最大跌幅。其中，越南、中國、印度股市上半年分別下挫58%、48%和32.1%，為上半年全球表現最差的股市。
第五是增長放緩。據亞洲開發銀行預測，由于通脹率上升和出口下降，亞洲新興經濟體今年經濟增長率將由去年的8.7%降至7%，其中東盟將降至5.7%。各國也紛紛下調各自的經濟增長率。
今后亞洲經濟的可持續發展應該關注以下幾個問題。
第一，亞洲各國貨幣政策動向。目前，許多亞洲國家的實際利率為負，央行加息幅度遠小于通脹增速。亞洲各新興經濟體央行不愿加息的原因有二：一是擔心大幅加息嚴重打擊實體經濟，導致失業增加，引起社會不穩定；二是在美國連續降息的背景下，加息可能導致境外資金流入，加劇本幣升值壓力。
第二，美國次貸危機的發展。美國次貸危機已對世界經濟金融形勢產生深遠影響，如果危機繼續惡化，亞洲經濟必將受到嚴重拖累。
第三，韓國和印度經濟形勢。韓國和印度是亞洲有重要影響的經濟體，然而，與越南相似，兩國也出現了嚴重的經常賬戶赤字，承受外部沖擊的能力較弱。一旦發生嚴重資本外逃，韓印兩國的資產價格包括貨幣匯率就可能面對沉重壓力，甚至引發經濟動蕩。
總之，亞洲經濟在內憂外患下面臨嚴峻挑戰，進入艱難調整期。
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